Volume 86, Number 1, March 2010

FR:

À partir d’un modèle de gravité en données de panel, nous estimons les effets sur les exportations du contrôle des émissions de CO₂ d’un pays relativement à ses partenaires. Pour la première fois dans une étude sur la restriction environnementale, le modèle introduit des variables muettes correspondant aux flux commerciaux internes et externes aux groupes régionaux. Loin de pénaliser les exportations, la diminution des émissions de CO₂ s’avère bénéfique aux performances extérieures des entreprises (1986-2003). Cet effet est renforcé dans un contexte d’intégration régionale. Cela vient conforter l’hypothèse de Porter, selon laquelle la politique environnementale stimule l’innovation et in fine la productivité moyenne d’une économie. Les accords internationaux sur le climat apparaissent ainsi comme une occasion de réorienter favorablement les économies nationales vers les technologies et les produits économes en énergie fossile.

EN:

Basing our study on a gravity model using panel data, we estimate the effects on exports of the progress achieved by a country as regards CO₂ emissions in relation to its partners. For the first time in such an issue, the model includes dummy variables corresponding to the internal and external trade flows of regional groups. The decrease in CO₂ emissions does not penalize exports (1986-2003), but on the contrary is found to be favourable to firms’ export results. This effect is higher in the context of regional integration. It backs up the Porter hypothesis, according to which the environmental policy stimulates the innovation and then the average productivity of an economy. International agreements on climate thus appear as an opportunity to reorient national economies beneficially towards fossil energy-sparing technologies and products.

FR:

Cet article propose une analyse descriptive des données macroéconomiques dans la zone euro et une étude de la transmission des politiques monétaire et budgétaire à travers une analyse SVAR. Les résultats suggèrent que, depuis la création de la zone euro, la politique monétaire a joué un rôle important aussi bien pour la stabilisation de l’inflation et de l’activité réelle, en ayant un comportement contracyclique soutenu. Au niveau agrégé, la politique budgétaire semble aussi avoir favorisé la stabilisation de l’activité réelle par des actions contracycliques (surtout après 2003). Cependant, des divergences importantes apparaissent au niveau national, mettant en cause l’efficacité de la gestion budgétaire dans l’Union économique et monétaire (UEM). L’étude de la transmission des différents chocs à l’intérieur de la zone confirme l’idée d’une certaine complémentarité entre politique monétaire commune et politiques budgétaires nationales. Elle met aussi en exergue l’hétérogénéité de la transmission des chocs au niveau national, preuve de la présence d’asymétries structurelles qui persistent dans cette région.

EN:

This paper provides a descriptive analysis of macroeconomic data in the euro area and uses a SVAR approach to study the transmission of the fiscal and monetary policy in this region. The results suggest that the monetary policy has played an important role since 2000, both for the inflation and output stabilization, having a sustained counter-cyclical behavior in the euro area. If, at aggregate level, the fiscal policy also appears to have supported the output stabilization (especially after 2003), significant differences appear at the national level, casting doubt on the effectiveness of budgetary policy design in the Economic and Monetary Union (EMU). The study on the transmission of shocks within the area confirms, in a certain extent, the complementary actions of the monetary policy and of the national fiscal policies. It also underlines the heterogeneity of the transmission of shocks at the national level, which is a proof of still persistent structural asymmetries in this area.

FR:

Cet article examine la sensibilité des banques canadiennes aux chocs macroéconomiques en termes de risque et de rentabilité. Nous mettons en évidence les bien-fondés de la stratégie de diversification pour les banques canadiennes qui au demeurant ne sont pas autorisées à effectuer tout métier bancaire. Utilisant un échantillon des six plus grandes banques canadiennes sur la période 1996 à 2006 et une méthodologie sur données de panel, nos résultats montrent que celles-ci sont sensibles au risque de taux d’intérêt de court terme et à une baisse de l’activité économique. De plus, les résultats empiriques obtenus suggèrent qu’en dépit de l’impact négatif des revenus autres que d’intérêt sur les rentabilités bancaires, les six banques canadiennes peuvent exploiter des économies d’échelle et d’envergure en augmentant leur taille, ce qui leur permettrait de résister aux chocs macroéconomiques.

EN:

This article investigates the sensitivity of Canadian banks to macroeconomic shocks in terms of risk and profitability. We identify the impact of diversification strategy on Canadian banks which are not allowed to enlarge completely their activities. Using a sample of the six largest Canadian banks over the period 1996 to 2006 and panel data methodology, we find that they are sensitive to macroeconomics shocks. Furthermore, our findings suggest that despite the negative impact of non interest income on bank profitability, the six Canadian banks can exploit economies of scale and scope by increasing their size, enabling them to withstand macroeconomic shocks.

FR:

Cet article cherche à réfuter la thèse qui prête à Keynes la défense d’un « protectionnisme circonstanciel ». D’après cette thèse, il n’aurait été un défenseur du système protecteur que dans les circonstances particulières que connut l’économie britannique à la suite de la crise de 1929. Cependant, une relecture et une mise en perspective des écrits de Keynes permet de voir une pensée particulièrement dynamique dans laquelle le « protectionnisme circonstanciel » fait suite à une éducation libre-échangiste, mais ne constitue qu’une étape dans la formation d’une théorie du protectionnisme finalement envisagé comme un garde-fou du système économique.

EN:

The aim of this paper is to deny the idea of Keynes defending an “incidental protectionism”. According to that thesis, Keynes would support a protective system only because of the British economy situation in the post 1929-crisis context. However, a deeper study of Keynes writings points out a dynamical thought in which “incidental protectionism” arise from a free trade education, but would only be the preliminary of a protectionism theory ultimately seen as an economic system safeguard.