Volume 76, Number 1, 2008

EN:

The authors investigated the impact of the 20 largest – in terms of insured losses – man-made or natural disasters on various insurance industry stock indices. They show via an event study that insurance sectors worldwide are quite resilient, in a market–value sense, to unexpected losses to capital. The data provide evidence that equity market investors believe that insurance companies will on average be able to make losses back over the foreseeable future, i.e. that the adverse shocks to equity which have resulted from these catastrophes will be compensated by either an outward shift of the demand curve or by an ability to raise premiums, or both.

FR:

Les auteurs ont examiné l’impact des grands sinistres assurables (naturels ou technologiques) sur les indices boursiers des vingt plus grands assureurs. Nous sommes en mesure de constater, dans cette analyse événementielle, la résilience que possède le marché mondial de l’assurance sur les pertes non prévisibles sur le plan de la valeur du capital. Leurs données démontrent que les investisseurs sur le marché des capitaux estiment que les sociétés d’assurance sont en mesure de composer avec les événements futurs. En d’autres termes, les réactions négatives du marché des actions suite aux catastrophes sont compensées soit par un déplacement de la courbe de la demande vers l’extérieur, par une manifestation de hausse tarifaire, ou par une conjugaison de ces deux possibilités.

EN:

Previous studies using U.S. data have found that rate regulation reduces competition, availability of coverage and increases volatility of insurance premiums. This article extends the U.S. literature to the Canadian context to examine whether rate regulation increases premium volatility in the province of Ontario. Based on an empirical analysis using data covering six provinces over the 18–year period from 1984 to 2001 we find that rate regulation is significant in explaining the volatility in average insurance premiums, after accounting for claims related costs. This finding is consistent with results from other jurisdictions.

FR:

Des études antérieures effectuées à l’aide de données provenant des États-Unis ont révélé que la réglementation tarifaire diminue la concurrence, limite l’accès à l’assurance et augmente la volatilité des primes d’assurance. Cet article étend au contexte canadien la documentation réunie aux États-Unis en vue de déterminer si la réglementation tarifaire augmente la volatilité des primes dans la province de l’Ontario. Selon une analyse empirique menée à l’aide de données recueillies dans six provinces pour une période couvrant 18 ans de 1984 à 2001, la réglementation tarifaire est importante pour expliquer la volatilité des primes d’assurance moyennes, après avoir tenu compte des coûts reliés aux sinistres. Cette observation concorde avec les résultats d’autres territoires de compétence.

FR:

Cet article fait suite à celui sur les caractéristiques et les propriétés des titres adossés à des créances hypothécaires qui a été publié dans le denier numéro d’Assurances et gestion des risques. Nous comparons dans cette suite le fonctionnement du marché des titres adossés à des créances hypothécaires aux États-Unis avec celui du marché canadien. Notre article se penche sur une analyse comparative du marché canadien et du marché américain afin d’en comprendre les différences. La compréhension du fonctionnement du marché des créances hypothécaires est essentielle pour évaluer le pourquoi et le comment de la crise des hypothèques à haut risque qui fait rage depuis la fin de l’année 2007.

EN:

The current article follows the one on the characteristics and the property of the mortgage-backed security market that we published in the previous issue of Insurance and Risk Management. In this sequel article, we compare the U.S. mortgage-backed market with the Canadian market. Understanding how these markets work is essential if one wants to assess the why and the how of the subprime crisis that affected the mortgage-backed security market in the latter part of 2007.

FR:

Le 10 mai 1996, plusieurs expéditions tentaient d’atteindre le sommet de l’Everest quand une violente tempête est survenue, entraînant un bilan humain particulièrement lourd (12 décès). Après avoir circonscrit l’analyse à deux expéditions commerciales nord-américaines, puis justifié le recours à une perspective d’analyse systémique, il a été possible de relater l’enchevêtrement des facteurs s’étant conjugués et ayant contribué à la vulnérabilité de ces expéditions. L’aléa météorologique s’est en effet combiné à des contextes organisationnels spécifiques, fruits de multiples décisions qui ont initié la séquence accidentelle, puis altéré la gestion de la crise. Il apparaît notamment qu’au sein des expéditions, des objectifs divergents, parfois contradictoires avec la sécurité des ascensionnistes, étaient poursuivis ; par ailleurs, certains accords et règles n’ont pas été scrupuleusement rappelés et respectés ; l’hétérogénéité des niveaux techniques et de l’expérience de la très haute montagne est également en cause, tout comme est perceptible une forme de banalisation des dangers inhérents à la fréquentation de l’Everest. Le choix de développer une approche systémique du drame semble pertinent : du fait de l’interdépendance entre des micro-événements a priori mineurs et déconnectés, la catastrophe est devenue au fil des heures de moins en moins évitable.

EN:

The 10th of May 1996, many expeditions were attempting to summit Mt Everest, while a sudden and violent strom occurred, entailing 12 fatalities among the ascensionists. After having limited the scope to two North-American commercial expeditions, we described the combination of risk factors that increased the organizations’ vulnerability. The meteorological hazard indeed combined with peculiar organizational contexts, composed of decisions which started the accidental sequence, and deteriorated crisis management. It seems quite clear that within expeditions, differing objectives, sometimes inconsistent with safety, were pursued; besides, somes rules and understandings were poorly reminded, enforced and abided by; heterogeneity of technical standards and experience is also involved, as well as the trivialization of danger inherent in climbing Mt Everest. Our choice to develop a systemic approach to the tragedy seems relevant: due to interdependency between a priori minor and disconnected micro-events, catastrophe became gradually less and less avoidable.

FR:

L’auteur rappelle d’abord les périls de mer à l’origine de très importantes marées noires, dont quelques unes au Canada : le Torrey Canyon, l’Arrow, l’Amoco Cadiz, le Gino, l’Aegean Captain et l’Atlantic Expresss, l’Odyssey, l’Exxon Valdez, le Braer, le Maersk Navigator, l’Erika, le Prestige et la plate-forme pétrolière Ixtoc 1.

Mais il y en a eu beaucoup d’autres, depuis l’apparition du phénomène des marées noires, en 1960. Depuis les années 1970, bon an mal an, on compte une demi-douzaine de déversements, en moyenne, qui ont une certaine importance. Tous les déversements de pétrolier depuis 1975, supérieurs à 20 000 tonnes, sont listés dans un tableau à l’annexe A. Le répertoire chronologique complet, de 1960 à nos jours, est fourni à l’annexe B.

Dans la foulée du récent jugement dans l’affaire Total SA (affréteur de l’Erika), qui a été rendu le 16 janvier dernier par le tribunal correctionnel de Paris, au terme de huit ans d’instruction, de quatre mois d’audience et de sept mois de délibéré, il a paru utile à l’auteur d’examiner les données factuelles reliées aux pollutions maritimes par hydrocarbures, notamment les déversements eux-mêmes, les causes et les conséquences, certains programmes de recherche, les impacts écologiques et économiques, les aspects juridiques, les mécanismes d’assurance et d’indemnisation, le tout afin d’en tirer quelques enseignements.

EN:

The author examines the major recorded oil spills into international and national seas, some of them occurring in Canada, caused by supertankers: the Torrey Canyon, the Arrow, the Amoco Cadiz, the Gino, the Aegean Captain and the Atlantic Express, the Odyssey, the Exxon Valdez, the Braer, the Maersk Navigator, the Erika, the Prestige and the Ixtoc 1 (oil well).

But, there are a lot more accidents, since those black tides began, in 1960. Each year, since the seventies, we could count around half-dozen of such oil spills disasters. Annex A provides a table listing all oil spill accidents from tankers since 1975 involving more than 20 000 tonnes of oil. Annex B provides the chronological list of all accidents since 1960.

Following the recent verdict in the Total SA affair (the Erika charterer), announced by the Paris Criminal Court on January 16, 2008, after several years of trial, the author takes this opportunity of studying oil spill accidents and causes, some research programs, ecological and economical impacts, legal aspects, insurance and indemnification, all in order to learn some lessons from such perils of sea.