Volume 76, Number 3, 2008

EN:

One of the greatest dangers to the solvency of property-liability insurers is writing large amounts of new business in a high-risk line (i.e., a line of insurance in which a substantial portion of buyers consists of high-risk insureds). This practice is problematic because of both potentially inadequate pricing and potentially lax underwriting. A prominent example of the latter phenomenon was the collapse of many captive insurers in the early to mid-1980s, in which the insurers relied too heavily on independent underwriters motivated solely by increasing premium volume. In this article, we employ a Cournot market-game model to study the financial impact of informed independent underwriters (i.e., unaffiliated underwriters with private information regarding the risk characteristics of insureds) on insurers in high-risk property-liability lines. In a market with a risk-neutral insurer and CARA insureds, we find that the insurer will always do worse by using a risk-neutral underwriter than by operating on a direct-writing basis. However, for an insurer employing mean-variance optimization, the proper combination of underwriter-compensation and capital allocation may lead to better outcomes than direct writing.

FR:

Le fait de souscrire des montants élevés dans une nouvelle entreprise et reliée à une branche d’assurance spécialisée (c’est-à-dire une branche dans laquelle on retrouve des titulaires de polices à haut risque) constitue un danger majeur pouvant affecter la solvabilité des assureurs en assurance de dommages. Une telle souscription est doublement problématique, car la tarification peut être inappropriée et les conditions de participation au risque ne sont pas toujours précises. Mentionnons à cet égard, à titre d’exemple concret, la faillite de nombreuses sociétés captives dans les années 80, dû au fait que ces sociétés se fiaient trop fortement à des gestionnaires indépendants, principalement motivés par l’augmentation du volume de primes. Nous utilisons dans cet article le modèle Cournot de marché pour étudier les conséquences financières de gestionnaires d’assureurs (c’est-à-dire des gestionnaires non-affiliées qui détiennent des informations privées sur les caractéristiques de risques des assurés) sur les opérations de ces assureurs spécialisés évoluant dans des branches à haut risque. Dans un marché où évoluent un assureur neutre au risque et des assurés démontrant une riscophobie absolue constante, nous constatons qu’un tel assureur spécialisé ferait mieux que le gestionnaire indépendant en garantissant directement le risque. Toutefois, il peut en être autrement si cet assureur utilise une optimisation moyenne-variance. Une juste association compensation-souscription et répartition de capital peut conduire à des meilleurs résultats que la souscription directe.

FR:

L’objectif de ce travail est de proposer un modèle réaliste et opérationnel pour mesurer le risque systématique associé à la construction de tables de mortalité prospectives. Une application du modèle à l’évaluation de l’engagement d’un engagement de retraite est proposée. Le modèle présenté est construit sur la base d’un modèle de Lee-Carter. Les tables prospectives stochastiques sont obtenues en modélisant l’incertitude attachée au paramètre de tendance du modèle.

EN:

The aim of this paper is to propose a realistic and operational model to quantify the systematic risk of mortality included in an engagement of retirement. The model presented is built on the basis of model of Lee-Carter. The stochastic prospective tables thus built make it possible to project the evolution of the random mortality rates in the future and to quantify the systematic risk of mortality.

FR:

Alors que les déboires des institutions financières liées au marché hypothécaire à risque (subprimes) se sont accumulés depuis plusieurs mois, l’auteur identifie d’abord quelques institutions américaines prises dans la tourmente en septembre et en octobre, une contagion qui s’est poursuivie sur les marchés européens et asiatiques.

Il passe également en revue quelques solutions drastiques mises de l’avant par les gouvernements et les Banques centrales pour aider les milieux financiers, non pas tant pour sauver quelques institutions mais pour sauver le système lui-même et toute l’économie dangereusement menacée.

Il examine enfin la situation de certains marchés financiers canadiens, tant en ce qui concerne le secteur bancaire que celui de l’assurance. Les institutions financières canadiennes semblent mieux se comporter que leurs consoeurs américaines. Face à la conjoncture actuelle, on s’attend à ce que le marché de l’assurance et de la réassurance se durcisse dans les mois à venir.

EN:

While many financial institutions have suffered in connection subprimes and credit risks in recent months, particularly in the last September and in October, the author tries to identify the most affected players, both in United States and in the European and Asean countries.

He also reviews some financial solutions witch put forward by the Federal Reserve and European Central Banks to help financial institutions and to prevent the financial crisis from spreading. The main idea is not to solve the financial problems or collapse of financial institutions but to create stability in the financial market and to save overall economy in danger.

Then, he examines the Canadian financial sector, both on the side of the bank and insurance sectors. There is no significant impact because of the turmoil of the American crisis, which could harden reinsurance and insurance market.

FR:

Afin de comprendre comment les contrats d’assurance se sont développés, il faut analyser les moyens qui ont été utilisés au travers des âges par les marchands et les armateurs pour réduire leurs pertes en cas d’accident ou de sinistre. Il faut savoir qu’au Moyen Âge, l’Église luttait férocement contre certaines pratiques commerciales qu’elle qualifiait d’usure. Dans ce document, je tenterai de démontrer que l’assurance maritime s’est développée beaucoup plus rapidement que l’assurance terrestre pour trois raisons principales. Premièrement, les voyages maritimes étaient plus sujets à la piraterie que ne l’étaient les voyages terrestres au brigandage; deuxièmement, les cataclysmes naturels affectent plus le commerce par mer que le commerce par terre, et troisièmement, le commerce maritime rapporte plus que le commerce terrestre.

EN:

To understand why and how insurance contracts evolved in Western civilisation, one needs to analyse and study the tools used by merchants and ship owners to limit their financial risk of doing business. It is important to recall that the insurance contract as we know it in the 21st century was born in the middle ages when the Catholic Church was enthralled in fighting commercial practices it considered unacceptable, such as usury loans. In this paper, I provide three explanations as to why ocean marine insurance evolved much faster than land marine insurance. First, ocean faring vessels were more at risk of piracy than were land caravans. Second, natural catastrophes are more common in the ocean than on land. Finally, ocean vessels carried more much valuable cargo than land caravans.

FR:

L’assurance et la gestion des risques sont des aspects importants reliés au succès des Jeux Olympiques, particulièrement en Chine où de nombreux défis étaient en jeu, et qu’elle a surmontés avec succès, notamment les problèmes de pollution, de climat politique et de sécurité. L’exposition aux risques traditionnels et spéciaux ainsi que le contrôle des risques sont des aspects critiques des Jeux olympiques.

L’auteur examine, sous diverses facettes, cet événement qui s’est tenu à Pékin en août dernier, ainsi que les nombreux programmes d’assurance souscrits soit par le Comité organisateur, soit par les comités nationaux, soit par le CIO lui-même. Bien que plusieurs assureurs aient participé à différentes couvertures, l’assureur national en assurance de dommages PICC a été désigné comme l’assureur officiel des Jeux de Beijing.

EN:

Insurance contracts and risk management are critical components in any Olympic Games, but particularly about China’s ability to pull off a successful Olympics, with the country’s problems of pollution, political climate and security. Facing both traditional and special exposures, loss control is critical for any Olympic Games.

The author points out the Olympic event which took place at Beijing last August and he examines the several insurance programs subscribed by the Beijing Organizing Committee, by the National Olympic Committes and the International Olympic Committee. Many insurers were at risk but of course PICC Property & Casualty Co. Ltd has been named official insurance provider for the Olympic Games in Beijing.