Volume 86, Number 2-3, December 2019

FR:

Dans la zone de l’Union économique et monétaire ouest-africaine (UEMOA), la construction d’une courbe des taux sans risque est un objectif pour les décideurs publics. En effet, elle permet d’accompagner les mutations réglementaires actuelles, ainsi que le processus de développement du marché financier régional (MFR). En s’appuyant sur les conclusions de Gbongué et Planchet (2015) et Gbongué (2019), nous proposons une nouvelle méthodologie de construction de la courbe des taux sans risque, adaptée aux particularités de cette zone, dans l’optique de réduire les erreurs d’estimation de la valeur théorique des obligations souveraines. Notons qu’elle s’appuie sur les fondamentaux du modèle de Nelson et Siegel, dans le but de faciliter la prévision de cette courbe dans le futur.

EN:

In the West African Economic and Monetary Union (WAEMU) zone, the construction of a risk-free interest rate curve is an objective for public decision-makers. Indeed, it helps to support the current regulatory changes, as well as the development process of the regional financial market. Based on the conclusions of Gbongué and Planchet (2015) and Gbongué (2019), we propose a new methodology for constructing the risk-free interest rate curve, adapted to the particularities of this zone, with the aim of reducing estimation errors of the theoretical value of sovereign bonds. Note that it is based on the fundamentals of the Nelson and Siegel model, in order to facilitate the prediction of this curve in the future.

FR:

Max Weber introduit l’idée que le système capitaliste de production s’est développé dans les communautés calvinistes du XVII^e siècle les rendant plus prospères que les communautés catholiques contemporaines, et ce grâce à l’apport indispensable d’un « esprit de capitalisme » fondé sur une éthique calviniste austère étrangère au catholicisme. Cette théorie demeure un point de référence incontournable auprès des chercheurs depuis bientôt cent ans. L’objet de cet article est de présenter une synthèse des contributions théoriques et empiriques qui ont marqué, surtout au cours des cinq dernières décennies, l’évolution de la recherche sur ce thème. Nous situerons ces contributions dans le courant progressiste de l’évolution de la pensée économique sur ce sujet, afin de mieux apprécier les nouvelles orientations de la recherche dans ce domaine.

EN:

Max Weber argued that the capitalist system of production emerged in the Calvinist communities of the XVII century and made them more prosperous than the contemporaneous catholic communities, because they developed a “spirit of capitalism” based on a Calvinist ethic unfamiliar to Catholicism. His theory has opened new perspectives and has stimulated research for the last hundred years. This paper presents a contextualized review of the theoretical and empirical contributions that marked the advancement of research on this topic, more particularly during the last five decades. We position these contributions in the broader context of the evolution of economic thought in this field in order to appreciate the new orientation of research in this regard.

EN:

Interconnectedness among insurers and reinsurers at a global level is not well understood and may pose a significant risk to the sector, with implications for the macroeconomy. Models of the complex interactions among reinsurers and with other participants in the financial system and the real economy are at a very early stage of development. Parts of the market remain opaque to both regulators and market participants, particularly the counterparty arrangements among reinsurers through retrocession agreements. The authors create several plausible networks to model these relationships, each consistent with the financial statement data of the reinsurer. These networks are stress-tested under a series of severe but plausible catastrophic-loss scenarios. This analysis contributes to the literature by (i) applying a network-model approach common in the banking literature to the insurance industry; (ii) assessing the interconnections among reinsurers through potential claims rather than premiums; and (iii) investigating the most opaque part of the global insurance market, namely, counterparty arrangements among global reinsurers (retrocession). The authors find that contagion in the global reinsurance market is plausible and that the size of the potential market disruption is sensitive to (i) the distribution of risk among counterparties, (ii) the trigger for financial distress, (iii) the time horizon for claims resolution and (iv) the degree of loss netting. The findings suggest that further study of industry practices in these four areas would improve our ability to assess risk in the insurance sector and promote financial stability.

FR:

L’interdépendance entre assureurs et réassureurs à l’échelle mondiale n’est pas bien comprise, peut présenter un risque important pour le secteur et avoir des incidences macroéconomiques. Les modèles des relations complexes qui existent entre les réassureurs et d’autres acteurs du système financier et de l’économie réelle en sont aux balbutiements. Des segments du marché demeurent opaques pour les autorités de réglementation et les participants. C’est en particulier le cas des accords de contrepartie qui, chez les réassureurs, prennent la forme de contrats de rétrocession. Pour modéliser ces relations complexes, les auteurs créent plusieurs réseaux plausibles, chacun étant cohérent avec les données des états financiers des réassureurs. Ces réseaux sont soumis à des tests de résistance fondés sur des scénarios de pertes extrêmes mais vraisemblables. L’apport de cette analyse au corps de travaux existants est triple : a) elle applique à l’industrie de l’assurance la méthode des modèles de réseau communément utilisée dans les recherches sur le secteur bancaire ; b) elle évalue la présence de liens croisés entre réassureurs non à l’aide des primes mais des réclamations potentielles ; c) l’attention est portée sur le segment le plus opaque du marché mondial de l’assurance, à savoir les accords de contrepartie entre réassureurs internationaux (rétrocession). Les auteurs font deux constats : la contagion est plausible au sein du marché mondial de la réassurance, et l’ampleur des pertes en cas de perturbation dépend a) de la distribution des risques parmi les contreparties ; b) de l’événement déclencheur de difficultés financières ; c) du délai de règlement des réclamations et d) du degré de compensation multilatérale des expositions. Ces constats tendent à montrer qu’une étude approfondie des pratiques sectorielles dans ces quatre domaines permettrait d’améliorer l’évaluation des risques dans le secteur de l’assurance et de favoriser la stabilité financière.

FR:

La gestion des risques s’inscrit dans un cadre transdisciplinaire. Elle est née dans les sciences exactes puis s’est nourrie de multiples sciences avant de prendre place dans les sciences de gestion. Selon la littérature pertinente, la gestion des risques s’est révélée insuffisante sur le plan fonctionnel. Elle a fait l’objet d’un ensemble de critiques qui ont permis l’émergence de nouvelles perspectives dans le domaine. Le présent travail a pour objectif de répondre à la problématique suivante : Comment la gestion des risques a-t-elle évolué tout au long des fondements théoriques transdisciplinaires ? Pour répondre à cette problématique, il faut franchir trois grandes étapes. La première consiste à identifier les disciplines qui ont nourri et mûri le concept de gestion des risques. La deuxième étape consiste à situer la gestion des risques parmi les sciences de gestion. La troisième étape a pour objectif de porter une analyse critique de la gestion des risques et de présenter quelques perspectives et ouvertures de recherche.

EN:

Risk management enrolls in a transdisciplinary framework. It has issued from exact sciences then has been nourished by manifold of sciences before landing within management sciences. According to relevant literature, risk management revealed to be insufficient in its functional aspect. It has been addressed by a cluster of critiques which has permitted to new perspectives to emerge in the field. The present work purports to respond to the following problematic: How has risk management evolved throughout the transdisciplinary theoretical underpinnings? Responding to this problematic necessitates passing across three main stages. The first consists in the identification of the disciplines having nourished and maturated the concept of risk management. The second stage consists in situating risk management among management sciences. The objective of the third stage is to undertake a critical analysis of risk management and to display some perspectives and apertures for research.