Analyse typologique des investisseurs participant au financement d’un rachat d’entreprise par son propriétaire : une étude exploratoire Typological analysis of investors involved in the financing of a business buy-out by its owner: An exploratory study Análisis tipológico de los inversionistas involucrados en la financiación de la compra de una empresa por parte de su propietario: un estudio exploratorio

Résumé

Notre étude cherche à identifier, dans un cadre théorique articulant les approches juridico-financières et cognitives de la gouvernance, le profil-type des investisseurs participant au financement d’un rachat d’entreprise par son propriétaire (owner buy out, OBO). En nous appuyant sur une grille d’analyse regroupant les facteurs explicatifs d’une prise de participation dans le cadre d’un OBO, nous avons procédé à une analyse typologique fondée sur une classification hiérarchique ascendante en deux étapes (two-step cluster analysis).

Nos résultats, obtenus grâce à une enquête administrée auprès d’un échantillon de 42 investisseurs financiers spécialisés opérant en France, ont fait émerger deux classes d’investisseurs présentant des caractéristiques clairement différenciées. La différence entre les deux classes est d’ordre disciplinaire et cognitif et concerne essentiellement la perception qu’ont les investisseurs des enjeux stratégiques d’une opération OBO et la nature des indicateurs conduisant à la maîtrise du couple risque/rentabilité caractérisant un tel montage.

Mots-clés:

• Ingénierie financière,
• Owner buy out (OBO),
• Investisseurs en capital,
• Analyse typologique

Abstract

Our study aims to identify, in a theoretical framework articulating the juridico-financial and cognitive approaches of governance, the typical profile of the investors participating in an owner buy out (OBO) operation. Based on capital investment explanatory factors in OBO operations, we conducted a two-steps cluster analysis.

Our results, obtained from a survey of a sample of 42 specialized financial investors operating in France, revealed two categories of investors with clearly differentiated characteristics. The difference between the two classes is of a disciplinary and cognitive nature and essentially concerns the investors’ perception of the strategic stakes of an OBO operation and the nature of the indicators leading to the mastery of the risk/profitability couple characterizing such an assembly.

Keywords:

• Financial engineering,
• Owner buy out (OBO),
• Capital investors,
• Typological analysis

Resumen

Nuestro estudio pretende identificar, en un marco teórico articulando los enfoques jurídico-financieros y cognitivos de la gobernabilidad, el perfil típico de los inversionistas que participan en una operación de adquisición de propietarios (OBO). Basado en los factores explicativos de la inversión de capital en las operaciones de OBO, realizamos un análisis de cluster de dos pasos.

Nuestros resultados, obtenidos de una encuesta de una muestra de 42 inversores financieros especializados que operan en Francia, revelaron dos categorías de inversores con características claramente diferenciadas. La diferencia entre las dos clases es de naturaleza disciplinaria y cognitiva y básicamente concierne a la percepción de los inversionistas sobre las apuestas estratégicas de una operación de OBO y la naturaleza de los indicadores que conducen al dominio del par de riesgo/rentabilidad que caracteriza a dicha asamblea.

Palabras clave:

• Ingeniería financiera,
• Compra del propietario (OBO),
• Inversores de capital,
• Análisis tipológico